特立帕肽全球销售额接近18 亿美金，国内处于高速增长期，公司有望深度收益
全球有超过2亿人患骨质疏松症，中国患病人数超过7000万人。传统治疗方法仍然是临床主流，较为落后的治疗方式与老龄化产生矛盾，市场急需疗效更确切的创新药。
而特立帕肽就是该领域创新药中的佼佼者。·特立帕肽是一种合成的多肽激素，为人甲状旁腺素PTH 的1-34 氨基酸片段，该片段是含有84 个氨基酸的内源性甲状旁腺素PTH 具有生物活性的N-末端区域。特立帕肽刺激骨形成和骨吸收，提升骨密度，明显改善骨质量，有效降低绝经后妇女骨折的发生率，用于原发性骨质疏松及性腺功能减退性骨质疏松、绝经后骨质疏松。特立帕肽原研为礼来，2016 年全球销售额接近18 亿美金。特立帕肽国内样本医院销售收入2016 年1,237 万，但增速超过50%，目前仍处于高速增长期。
根据礼来的年报显示，复泰奥2017年全球销售额达到17亿美元，同比增长16.6%，从2005年至2017年的年复合增长率达到13.3%，市场空间巨大，然而根据美国橘皮书(Orange Book)显示，复泰奥的相关专利将于2019年8月过期。 “复泰奥”每年提价2次，涨价幅度9%至15%不等，7年已增长2倍。
泰凌医药的特立帕肽 - PF708是礼来Forteo(复泰奥)的生物类似(Bio-similar)药，二期及三期的临床工作如期完成，整体的临床数据符合预期，令人满意，计划将于2018年4季度向美国食品药物管理局(FDA)提交生物类似药申请(NDA)，预期在明年3季度上市销售。2018年4月19日，泰凌医药(1011.HK)与Pfenex(PFNX.A)签订开发许可协议，公司将拥有Pfenex新药“特立帕肽”(PF708)在中国内地、香港、新加坡、马来西亚、及泰国的商业运营独家权益。PF708的研发推进顺利，大大加速了泰凌医药引进该品种的进度，为未来业绩放量奠定基础。
泰凌医药自2016年起快速建设其骨科业务，其中收购了诺华旗下皇牌骨科产品 – 密盖息，单从2016年(全年)、2017年(全年)及2018年(上半年)的销售来看，密盖息的销售由人民币4,583万元递增至人民币2.32亿元及人民币1.52亿元，反映泰凌医药的骨科销售发展非常迅速。若明年加上新药“特立帕肽”(PF708)，一方面，泰凌医药的骨科市场将进一步扩大，而其协同效应将从现有营销班底及销售渠道上体现出来；另一方面，泰凌医药将通过现有的营销网络把特立帕肽新产品快速的推向市场，打造特立帕肽成为泰凌医药另一个重磅骨科产品，带来新的收入来源。
受惠于老龄化及替代用药的背景下，国内市场空间巨大。特立帕肽在临床中获得认可且进入医保，对辅助用药进行替代，国内市场空间可超人民币12亿元。而国内申报特立帕肽的企业仅有两家：翰宇药业（CYHS1301153 粤）和联合塞尔（CXSL1500015 沪），进度均不及泰凌医药，而产品工艺亦有差别；另外，面对医疗消费升级的趋势，泰凌医药旗下的特立帕肽产品俱更大的优势，因为其产品的高便捷性，骨质疏松患者可于家中自行注射，无须到医院轮侯挂号。
喜滴克销量有望快速增长
喜滴克是治疗骨髓增生异常综合症（MDS）唯一的药物。喜滴克还可以用于晚期乳腺癌和非小细胞癌患者的治疗。2017年，该项目荣获国家十三五重大新药创制课题资助。截止2018年6月，II期临床初步统计结果已经显示尿多酸肽治疗MDS有效率达到42.8%，超过试验预期（有效率30%）。安全性方面，喜滴克无骨髓抑制发生，显示出较好的耐受性。按照试验进度，预计2020年，喜滴克（尿多酸肽）可获批MDS适应症。根据中国流行病学数据推测，中国预计有40-50万例MDS患者，每年新发病例1.5万例，而且每年新发病例数增加1645例。此外，MDS领域竞争产品少，随着中国老龄化进程加速，发病率也将逐步增加。因此，MDS适应症获批后，尿多酸肽注射液将成为MDS治疗的唯一“重磅药品”，占据MDS市场大部分份额，若按每年8千人就诊假设，预计达到年5亿元的销售规模。该产品已经获得1.1类新药证书，上量之后，毛利率有望达到80%以上，净利率达到20+%。同时公司渠道铺设完善、拥有肿瘤销售团队300多人，技术销售双管齐下，喜滴克有望持续放量。
舒思，密盖息品种定位清晰，市场份额不断扩大
舒思适用于治疗精神分裂症和双相情感障碍的躁狂发作。中国精神病发病率较高，而且处于上升趋势。该类药物国内只有三个厂商销售，舒思占比35%-40%。 舒思将于2018年完成一致性评价临床，缓释剂项进展顺利。
近年，泰凌医药完成业务改革，从研发、生产及销售一体化做起，俱备更好的条件及能力适应医药行业的变化；泰凌医药专注慢性病的药品，先后于骨科及精神科领域打造皇牌产品，预计新产品提交给FDA在即，高成长性确定，成为公司另一个重磅产品，业绩有望不断兑现。最近公司股价受到市场波动的影响，截止2018年10月8日收盘，收盘价仅1.43元，对应2018年12倍PE。
